业绩切合预期
2019年win必赢国际官方网站微营收57.4亿元，，，，，，同比镌汰8.42；；； ；； ；扣非净利润2.06亿元，，，，，，同比镌汰36%。。 。。。。。2020Q1win必赢国际官方网站微营收13.8亿元，，，，，，同比增添16.5%；；； ；； ；扣非净利润0.9亿元，，，，，，同比扭亏，，，，，，环比增添21%。。 。。。。。公司2019Q3，，，，，，Q4以及2020Q1毛利率划分为：25.4%，，，，，，24.0%，，，，，，24.9%，，，，，，盈利能力坚持稳健。。 。。。。。公司业绩切合预期，，，，，，看好公司作为海内最大的 IDM 模式半导体公司的龙头职位的恒久生长。。 。。。。。
中国最大的IDM半导体企业
公司是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全工业链一体化谋划能力的半导体企业，，，，，，产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。。 。。。。。凭证中国半导体协会统计的数据，，，，，，以销售额计，，，，，，公司在 2018年中国本土半导体企业排名中位列第10，，，，，，是排名前10的企业中唯逐一家 IDM模式为主谋划的企业。。 。。。。。
凭证中国半导体行业协会2018年统计数据，，，，，，公司是中国规模最大的功率器件企业。。 。。。。。在功率半导体领域，，，，，，公司多项产品的性能、工艺居于海内领先职位。。 。。。。。其中，，，，，，MOSFET是公司最主要的产品之一，，，，，，公司是海内营业收入最大、产品系列最全的MOSFET厂商。。 。。。。。
背靠央企大股东，，，，，，工业链结构完善
公司背靠央企，，，，，，工业链结构完善，，，，，，聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。。 。。。。� ？？？？？？？ ？突Я窒牡缱印⒐ひ怠⒌缭吹榷喔鲋斩肆煊�，，，，，，具备抵御行业周期波动的能力。。 。。。。。凭证IHS Markit的统计，，，，，，以销售额计，，，，，，公司在中国MOSFET市场中排名第三，，，，，，仅次于英飞凌与安森美两家国际企业，，，，，，是中国本土最大的MOSFET厂商。。 。。。。。
危害提醒：下游需求缺乏预期，，，，，，市场竞争加剧。。 。。。。。
投资建议：维持 “买入”评级。。 。。。。。
预计20-22年归母净利润5.28/6.84/8.80亿，，，，，，对应EPS为0.43/0.56/0.72元，，，，，，对应目今股价PE为81/62/48X，，，，，，给予“买入”评级。。 。。。。。